BioBAY携手多支基金共渡资本寒冬，助力生物医药产业发展
生物医药贴近人类生命的长度与质量，被称为永远的朝阳产业，是新一轮科技革命和竞争的焦点赛道之一。然而2022年上半年，全球生物医药领域投融资事件数和融资总额均有所下降。资本力量对于生物医药产业的长期发展具有重要的支撑作用，资本对生物医药不同领域及整个产业链具有深刻影响。作为最具成长潜力未来产业的生物医药产业正遭受多重“压力”，如何让生物医药产业“穿越时艰”，增强发展的稳定性与活力，实现“逆势突围”？
8月25日，BioBAY合作基金暨产业论坛成功举办，BioBAY携手多家行业知名基金探讨共渡资本寒冬，助力生物医药产业高质量发展。
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BioBAY总裁殷建国从产业集群、产业系统、载体建设以及招商方向四个维度阐述，BioBAY始终对生物医药产业持乐观态度，愿与各基金合作共同帮助生物医药企业跨越经济周期，服务支持企业创造更大的价值。
BioBAY成立已有15年的历史，其所在的苏州工业园区在综合竞争力、产业竞争力、技术竞争力和人才竞争力排名中均位列全国第一。目前，BioBAY已形成创新药物、基因与细胞疗法、高端医疗设备、体外诊断四大产业集群。作为全国顶尖的生物医药产业园，BioBAY这片沃土上吸引了560余家生物医药企业入驻，其中40余家企业获得339张IND批件。取得如此耀眼成绩的背后是BioBAY日趋完善的产业生态圈。目前，BioBAY已打造了包括服务、孵化器、联盟会议、资本合作等多个平台。此外，BioBAY积极拓展多元化的生物医药产业载体空间。预计2025年，生物医药产业园将投入使用载体共7期；届时总建筑面积将超322万平方米，布局在苏州工业园区各个方位。BioBAY将有足够的研发场地、产业化场地来满足新老项目日后发展所需。未来，BioBAY依旧始终聚焦新兴方向，重点布局核酸药物、新兴递送平台及技术、蛋白降解PROTAC、基因/细胞治疗、ADC等新型抗体、心脑血管植介入医疗器械、非心脑血管植介入医疗器械、IVD诊断、医疗机器人等领域。
近半年以来市场趋势有很多不利因素，但是总体来说，我们有信心能够应对市场环境的变化。第一，市场对中国创新药有很多担忧。以往创新药估值较高，泡沫较多。元生创投在创新药的投入占30%，与一些重仓创新药的基金相比，比例合适。均衡布局使我们在动荡的环境中保持稳健。第二，元生创投偏重投早期。投的早带来的利润更高。即使市场环境不好，股价下跌，也依然能够盈利。第三，虽然市场在波动，但依然有很多临床需求未被满足。关键领域的技术突破还是会得到市场的青睐，好的项目也还是会获得资本的认可。市场环境不乐观，但优质项目也依然存在，关键是要有足够的专业知识和能力去挖掘和辨别。
2022年上半年A股生物医药板块二级市场呈现业绩向上股价向下的趋势，生物制品、医疗器械、化学制药、中药、医疗服务、医药商业等子行业板块全部下跌，且跌幅超过10%。医药行业估值水平已经处于10年历史中枢位置。通和毓承团队洞察到我国生物医药产业存在以下4方面问题：第一原始创新成色不足，靶点扎堆过度内卷，重“量”不重“质”亟待改变；第二支付方式强势崛起，集采/控费持续，利润空间承压，商业逻辑待重构；第三从Biotech转型为Biopharma通道收窄，容错率降低，生物医药企业每一步都不能踏错；第四高风险偏好的资金供给收缩，早期研发驱动的创新药融资挑战升级。以上种种引发通和毓承不断思考一级市场投资该如何做。华尔东认为，在供给侧方面应紧扣政策风向,聚焦自主研发能力建设，打造真正创新产品管线；在商业模式方面可依托自研能力，通过license-out先于销售证明产品的市场价值；在企业合作方面应变竞争为合作，发挥各自优势，抱团创造更大价值。我们身处创新加速的变革时代，新技术的不断涌现带来更多产品创新的机会。
不同于药和诊断器械这些to医院的产品，工具具有toB属性，广义上的工具包括了科研用途，药厂研发用途和制药生产用途等，也包括了设备与耗材。我国的工具类公司正迎来历史性发展机遇，新冠疫情之下，生物医药整体上下游耗材货期拉长，国内药企不得不寻求国内替代选项，此外国家政策扶持打破卡脖子技术。另一方面工具市场体量较大，毛利润高，且还在持续增长。目前国产市占率低，发展空间大，竞争格局相对良好，产品成功率较高，一旦切入客户端，客户粘性大。工具类公司按照应用场景可分为生物制药上下游工具，生命科学科研工具，试剂原料、耗材三大类。其中生物制药上下游市场大，但长期被外资品牌所垄断，国产替代是该方向的主要布局逻辑。生命科学科研类工具具有品类长尾，市场分散，可聚焦平台型企业或创新工具。试剂原料卡位很重要，这个领域要在目前形势下从基础做起，要寻找差异化明确的标的，另外还要考察团队是否具有不断迭代和延展的能力，不断打破天花板。
生物医药产业呈现三高一长的特点，即高风险、高收益、高投入、长周期。目前约有15个新技术领域正在兴起，各种技术处于不同的发展阶段。而中国制药业正在由仿制药为主，进入到“快跟创新”为主，正在开始新靶标、新技术阶段。当前我国生物医药企业传统制药企业正在积极转型，布局创新；“新生代”创新制药公司中不乏有成立十年市值超过诸多传统制药巨头的；近5年成立的公司几乎全部为创新药企。中国药企成长明显，风险投资在其中也起到不可忽视的作用。生物医药创新需要时间和大量资金，不能着急，不能短视要看长期。任何技术从起步到成熟需要时间和实践，创新企业发展也充满挑战，甚至是会发生种种失败，公司估值不稳定和长期低迷是一种常态，但一旦形成突破、形成产业将创造巨大的社会价值和国际影响力。
2019年复健资本-新药基金设立，由复星医药担任GP，并带来更加专业的产业团队。复健资本-新药基金拥有更为灵活的投资和孵化模式，例如Venture Team 模式、授权模式和JV模式。复健资本-新药基金孵化的公司路线聚焦未满足的临床需求，全球最前沿的技术，与复星医药生态圈形成战略协同。如今，复健资本-新药基金创新前/中/后台团队的组合，持续加强并赋能投资和投后，打造科创孵化的创新生态系统。在基金内部，加强彼此间协作增能提效减低成本；在基金外部，充分利用复星内部资源并广泛建立第三方战略合作。
亿生资本一期基金是主投是医疗器械的赛道，接下来二期基金将覆盖药物、医疗服务等领域的股权投资。亿生资本将人才培养、医工结合以及集成创新有机结合在一起。帮助创业者成功开发好产品，加速医学成果落地，助推自主创新崛起。
生物医药领域商业创值不达预期，偶发的现象级商机不可持续，无差异化的过度重复竞争，技术与商业化脱节等现象预示着创投1.0的时代已经结束，面对到来的创投2.0时代，投资人需要找到具有鲜明差异化的临床价值。同时在全球范围，促进药企与跨国公司合作与竞争。此外我们需要自我进化、不断完善的认知和格局，锻炼更为敏锐的商业洞察力。吕晓翔预想，创投2.0时代各级政府、各级国资的参与度将越来越高，对于创新的“硬核”要求大幅提高，风险偏好大幅改善。此外，创业的地域集中度越来越高，长三角有望成为医药创新高地、中国的“波士顿”，与此同时“人”将成为关键，对于投资人将从“金融”、“学历”、 “实战”等方面提出更高的要求。